近日，中國本土最大晶圓代工廠中芯國際可能受到美國政府列入制裁對象的消息震撼半導體業界。原因在於，在華為受到美國政府的禁售令制裁後，晶圓代工龍頭台積電已經無法為華為海思所自研的麒麟系列處理器代工，而且聯發科、高通等處理器公司也無法再將處理器銷售給華為使用的情況下，幾乎已經斷了華為手機的生路。而為了避免這樣的情況再發生，中國政府積極扶植中芯國際，希望為處理器的自主生產留下一線生機。如今，中芯國際也可能步入華為後塵，成為美國禁售令制裁的對象，除了用血汗錢力挺中芯國際之前重回 A 股的股民欲哭無淚之外，一旦美國確認制裁措施，則可能使得中國的半導體生產未來幾乎重新打回原形。
根據中芯國際的官網公告指出，該公司目前可以提供 0.35 微米到 14 奈米不同技術節點的晶圓代工與技術服務。中芯國際總部位於上海，其在上海建有一座 12 吋晶圓廠和一座 8 吋晶圓廠，以及一座控股的 12 吋先進制程晶圓廠。另外，在北京也建有一座 12 吋晶圓廠和一座控股的 12 吋先進制程晶圓廠。至於，在天津和深圳各建有一座 8 吋晶圓廠，在江陰有一座控股的 12 吋凸塊加工合資廠。中芯國際還在美國、歐洲、日本和台灣設立行銷辦事處、提供客戶服務，同時也在香港設立了代表處。
根據中芯國際日前所公告的 2020 年第 2 季財報指出，合併營收達 9.38 億美元，較第 1 季增加 3.7%，較 2019 年同期增加18.7%。歸屬於公司利潤為 1.38 億美元，較 2019 年同期暴增超過 644%，調整後單季獲利為 1.26 億美元。不過，值得一提的是，財報中特別指出，2020 年第 2 季中芯國際在其他經營收入的變動方面，主要政府所提供的資金在 2020 年第 2 季為 4,050 萬美元，相比 2020 年第 1 季也有 5,920 萬美元。而如果去除這筆中國政府的補助款，第 2 季的獲利僅剩下 8,500 萬美元，而第 1 季更是虧損的狀態。
再由從中芯國際的各類產品營收貢獻來分析，0.15/0.18 微米、55/65 奈米製程各占 3 成，14/28 奈米貢獻營收 9.1%。也就是說，目前中芯國際先進製程對於貢獻營收整體來看，影響仍不大。因此，這也是日前中芯國際擴大 28 奈米製程，為了持續穩固營運腳步的主因。而分析中芯國際的各類產品營收貢獻也可以發現，2020 年第 2 季公司財報已將 14/28 奈米貢獻營收度整合在一起，而非如 2020 年第 1 季所顯示，14 奈米占比為 1.4%，28 奈米占比 28%。因此，這樣也無從得知其關係未來中芯國際未來先進製程發關鍵的 14 奈米節點，如今已經對公司有多少的貢獻，進而推測其量產數量與良率狀況。
雖然，當前中芯國際在先進製程上的發展無法從其所公布的最新財報上一探究竟，不過，中國政府受到美中貿易戰的衝擊，仍持續支持中芯國際發展。除了之前所提到，不斷利用政府的資金進行資助之外，在募資與稅務優惠上大開大門，就是期望藉由資金的協助來協助中芯國際「砸」出一個具備頂尖技術的晶圓製造廠。其中，中芯國際日前回歸 A 股的事件就讓人印象深刻。2020 年 6 月 1 日，中芯國際向上海證券交易所遞交申報稿，3 天後通過上市前的各項問詢，6 月 10 日順利過會。因此，從申請到正式審核通過，獲准上市，中芯國際創造了中國企業上市的最短 18 天紀錄。
此外，中芯國際在 2020 年 7 月 16 日正是掛牌 A 股之後，開盤一度大漲 246% 來到每股 95 人民幣，截至 16 日收盤報價為 82.92 人民幣，較發行價 27.46 人民幣漲幅高達 201.97%，總市值也增至 6,137.57 億人民幣，坐穩科創板「一哥」地位。而在行使超額配售權後，中芯國際發股本增加到 19.38 億股，總募資額達 532.3 億人民幣，同樣創下科創板紀錄。不過，許多投資人跟著中國政府的「愛國心」，拿著血汗錢投資中芯國際的結果，就是在回歸 A 股上市首日創下股價高點之後，就再也沒有看見股價的突破，而且還一路下滑，至今上市快屆滿兩個月的當下，7 日收盤價來到 58.8 人民幣的價位，較之前上市當時的高點已經下跌超過 40%。
而除了中國政府協助中芯國際在 A 股上市，以取得更多的資金發展之外，在租稅優惠方面，日前中國國務院也公布有關集成電路產業和軟體產業政策，也就是凡是生產集成電路（即晶片或處理器）線寬小於 28 奈米的企業，首 10 年免徵企業所得稅。而生產 65 奈米以內集成電路的企業都獲免稅 5 年，其後 5 年所得稅也可獲減半。而由於中國本土的晶圓廠中，目前開始量產 28 奈米製程的晶圓製造廠，僅有中芯國際與上海華虹半導體。而在 14 奈米製程上，目前更僅有中芯國際有量產貢獻，這使得中國國務院這項產業政策，可說是為中芯國際量身打造。
事實上，雖然中國政府全力支持中芯國際的發展，期望成為中國在半導體製造上的領頭羊，帶動中國半導體自主化的計畫。只是，從股價的表現上可以說投資人完全不具備信心，甚至之前外資券商 Bernstein Research 就曾經指出，中芯國際在 A 股上市雖然是件好事，卻也是詛咒。因為，中芯國際要拿到錢才能跟台積電競爭。但對手很強、口碑比中芯國際更好，這也投資人想要從投資中芯國際來獲得投資收益將會更難。這番話就顯示了中芯國際面臨的瓶頸，也說明了投資人當前的狀況。
目前，除了在技術上相較其他競爭對手有待努力之外，現在又來了美國政府的制裁威脅，恐將將使得中芯國際的發展更加陷入低潮。事實上，先前美國政府收緊對華為禁售令制裁之際，中芯國際也曾經指出，受限於禁售令的情況，中芯國際將無法再為某些客戶供貨。雖然其中沒有指名道姓是華為，但市場的傳言隨即甚囂塵上，也使得中芯國際當時的股價已經大跌一波。如今，再有美國可能制裁中芯國際的消息傳出，更使得中芯國際 7 日收盤價一口氣大跌超過 11%，顯示投資人對於中芯國際未來的前途感到憂慮。
外媒有報導指出，一旦中芯國際真的被美國列入制裁的對象，則與華為同被列入黑名單的情況下，就沒有相關供貨限制，反而有利於雙方的發展。不過，市場人士強調，未來除非中芯國際不再發展先進製程，然後中國供應商的進度可以接上讓中芯國際發展非美系的生產線，而且華為未來也只能賣中低階手機的情況下，這樣的方式才會對雙方有部分好處。因此，制裁中芯國際的狀況在中國來說，將會是撼動當地半導體業界的事情，後續發展也值得持續進行關注。
(首圖來源:中芯國際)
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September 07, 2020 at 03:37PM
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